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算作较为复杂的金融品种，可转债兼具债券与股票的双重特质，凭借其“进可攻，退可守”的上风眩惑了迢遥投资者的良善。本年以来，受正股市集向好行情带动，可转债的交投抓续活跃。摒弃12月24日，可转债市集成交额及成交量均已超客岁同期及全年水平，展现出较为壮健的市集活力。

瞻望2025年，券商分析师无数抓乐不雅立场。他们以为，正股弹性与债市流动性宽松环境有望对可转债估值酿成撑抓。同期，供需偏紧形式下可转债稀缺性或带来估值进取订价，举座而言可转债高潮行情值得期待。

年内成交额同比增长9%

在历经数年的大边界彭胀后，近两年，可转债市集扩容脚步有所放缓。Wind资讯数据高慢，本年以来，摒弃12月24日，可转债总存量为7383.64亿元，较岁首减少1369.74亿元。

从刊行情况来看，本年以来（按刊行公告日计），已有41家上市公司刊行了可转债，刊行边界共计为367.57亿元，与客岁同期比较减少了73.87%，占A股再融资总边界的比例约为20%。逐月来看，本年前11个月中，可转债刊行边界最大的月份是10月份，刊行边界为95.51亿元。

关于来岁可转债的供给情况，民生证券固收首席分析师谭逸鸣暗示：“年内新发可转债光显缩量，重叠强制赎回增多，存续可转债边界光显下滑。瞻望2025年，可转债供给或持续偏紧景象。”

从市集发扬来看，摒弃12月24日收盘，本年以来中证转债指数累计高潮6.5%，同期，上证指数累计高潮14.07%。在交往层面，本年以来，可转债市集交投较为活跃，摒弃12月24日，可转债市集成交额为14.07万亿元，同比增长9%。其中，受正股市集交投活跃带动，10月份可转债市集成交额显耀增多，环比增长了91.82%；11月份成交额环比增长2.2%，11月份也成为本年前11个月中成交额最高的一个月份，市集成交额达1.73万亿元。

提前赎回则是可转债退出市集的主要神气之一。跟着本年A股市集行情的向好，多只能转债的正股股价涨势光显，触发了可转债的有条件赎回条目，部分公司决定对可转债进行强制赎回。据梳理，摒弃12月24日，年内已有46只能转债进行了提前赎回，已完成退市。此外，在当今存续的可转债中，有50只本年触发了强制赎回条目，其中12只近期发布了强制赎回提醒公告，另外38只发布公告暗示暂不进行强制赎回。

估值有望建筑

聚焦面前可转债的估值水平，摒弃12月24日收盘，全市集可转债的平均价钱为127.47元。从其股性估值来看，可转债的平均转股溢价率为46.17%，市集上有49只能转债转股溢价率跨越100%。

“瞻望2025年，可转债市集波动中机遇可期。”中信证券首席经济学家明明暗示，率先，跟着全市集加权转股溢价率回到适中水平，可转债市集期权价值有望回升，举座树立价值突显。其次，高价可转债的转股溢价率和廉价可转债的纯债溢价率处于历史较低分位数，二者的风险收益特征正在贴近，均需被青睐。再次，可转债市集供给减少的布景下，估值有望走向彭胀，或股东可转债量化计策追念。

华安证券固收首席分析师颜子琦暗示：“在权利市集的积极反弹股东下，掂量2025年可转债市集的信用风险将得回有用缓解。同期，可转债市集在阅历了一段技术的价钱压缩后，市集估值也曾启动泄露出建筑的迹象，廉价可转债的眩惑力增多，市集对可转债的需求将缓缓开释。”

那么，哪些投资机遇值得良善？天风证券固收首席分析师孙彬彬暗示：“2025年，提议良善更具详情趣，尤其是在条目上相对‘明牌’的方向。下修条目方面，提议良善也曾下修完成，基本面有一定撑抓，面前处于双低（价钱低、转股溢价率低）景象的方向，这种方向上市公司或有较强的促转股意愿。强制赎回条目方面，提议良善也曾明确中恒久不彊制赎回的方向。此外，在面前可转债举座估值不高的环境下，不错良善中高天赋、股性上有撑抓的双低个券契机。”

树立计策方面痔疮 肛交，申万宏源说合所债券首席分析师黄伟平提议：“瞻望来岁，可转债仍有高潮行情可期待。提议加大可转债树立仓位，保抓多头想维。树立上，高股息及小票作风在流动性饱和加抓下不失为可转债最优解，提议良善大盘悠闲类品种，以及自主可控、AI+、大消耗、机器东谈主等题材契机。”