（原标题：A股条约转让现“小岑岭” 大鼓吹减执别具肺肠？）妈妈 调教

A股触动阵势下，上市公司主要鼓吹通过条约转让神色“减执股份”的案例启动加多。而在这类条约转让中，主要投向二级阛阓的私募证券基金（以下简称“私募基金”）往往“现身”。

11月20日，汇通能源（600605.SH）公告称，公司控股鼓吹条约转让股份已完成过户登记手续，条约转让股份在公司总股本中的占比为5.5264%；和胜股份（002824.SZ）、ST瑞科（300600.SZ）则分辨公告了实质限度东谈主、执股5%以上鼓吹拟条约转让公司股份一事，波及的股份比例均种植5%。

忘我有偶，这3家上市公司鼓吹条约转让股份的受让方均为私募基金。

除此以外，据21世纪经济报谈记者初步统计，11月以来，包括文峰股份（601010.SH）、超讯通讯（603322.SH）、赫好意思集团（002356.SZ）在内，还有10家上市公司公布了公司鼓吹向私募基金条约转让股份关系事宜。

受访东谈主士向21世纪经济报谈记者指出，上市公司鼓吹向私募基金条约转让股份成为一种趋势，主若是受到一些客不雅要素的影响，同期也可能是鼓吹为了便捷减执、缩小税务成本等。而比较从二级阛阓上购买股票，私募基金从上市公司鼓吹手上受让股份具有多方面的上风。

不外，受访东谈主士也提醒，这类交游存在一些潜在的风险点，私募基金处分东谈主需要格外精雅合规问题。

私募频“接盘”

近期，私募基金受让上市公司主要鼓吹条约转让股份的音信络续传出。

仅11月20日，就有3家私募基金出咫尺关系上市公司发布的鼓吹条约转让股份公告中。

其中妈妈 调教，汇通能源控股鼓吹西藏德锦企业处分有限包袱公司（以下简称“西藏德锦”）通过条约转让的神色，向厦门驱能源私募基金处分有限公司（代表“驱能源光华1号私募证券投资基金”，以下简称“驱能源基金”）条约转让了1140万股公司股份，占汇通能源总股本的5.5264%，关系过户登记手续已在11月18日办理完了。

和胜股份的控股鼓吹意见将所执部分股份转让给宁波宁聚资产处分中心（有限联合）。

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具体而言，和胜股份发布的指示性公告显露，其控股鼓吹、实质限度东谈主李建湘于2024年11月18日与宁波宁聚资产处分中心（有限联合）（代表“宁波宁聚资产处分中心（有限联合）—宁聚映山红2号私募证券投资基金”）（以下简称“宁聚资产”）签署了《股份转让条约》。按照条约商定，李建湘将其所执和胜股份1400万股（占和胜总股本的5.02%）转让给宁聚资产，转让价款测度为23884万元。上述条约转让尚需深圳证券交游所进行完备性审核证明。

和胜股份暗示，本次职权变动是宁聚资产对公司改日发展远景及投资价值的招供，未触及要约收购，不会导致公司控股鼓吹、实质限度东谈主发生变更，也不存在毁伤上市公司过甚他鼓吹利益的情形。

而ST瑞科执股5%以上鼓吹龚瑞良拟将其执有的5.08%ST瑞科以5.704元/股的价钱，通过条约转让的神色转让给深圳高申资产处分有限公司（代表“高申子淩1号私募证券投资基金”）。据悉，两边已在2024年11月19日签署了股份转让条约。

除此以外，记者梳理11月发布的上市公司鼓吹条约转让股份公告精雅到，包括深圳高申资产处分有限公司、上海九益投资处分有限公司、珠海市横琴财东基金处分有限公司、浙江君弘资产处分有限公司、杭州兴健私募基金处分有限公司、上海君唐资产处分有限公司、广州康祺资产处分中心（有限联合）在内，至少还有10家私募基金成为上市公司主要鼓吹条约转让股份的受让方。

私募基金为何热衷于受让上市公司鼓吹条约转让的股份？

黑崎成本首席战术官陈兴文向记者分析，上市公司鼓吹受到解禁的扫尾，而私募基金在操作上更为天真，因此变相成为了上市公司鼓吹的股票邻接方。私募基金通过条约转让的神色受让上市公司股份，不错拿到比较阛阓价钱更为低廉的条约转让股票，这对于追求价值投资和始终投资的私募基金来说，是一个诱惑东谈主的上风。同期，私募基金通过这种神色与上市公司深度绑定，形成战术执股伙伴，从而更容易形成始终深度战术融合同盟，也更容易通过私募基金的投委会。

“比较于从二级阛阓上购买股票，私募基金从上市公司鼓吹手上受让股权具有多方面的上风。”排排网资产搭理师姚旭升指出，私募基金与上市公司鼓吹凯旋协商交游条件，包括转让价钱、数目、支付神色等，这使得私募基金粗略笔据自己的投资策略和风险偏好，量身打造最适合需求的交游有策画。

同期，他谈谈，条约转让具有较高的天真性和定制性，粗略快速完满大范畴的股权收购，相较于在二级阛阓缓缓买入，条约转让可幸免二级阛阓交游可能带来的股价波动风险和收购时间的不坚信性。况兼，私募基金在与上市公司鼓吹进行条约转让时，可能会获取对于公司的重要信息，有助于更准确地评估公司价值和投资后劲。此外，在某些情况下，条约转让可能为交游两边带来税务计较的契机，缩小税务成本。

鼓吹的“小算盘”

上市公司鼓吹之是以向私募基金条约转让股份，着实也有我方的“小算盘”。

一位资深阛阓东谈主士向记者分析，一般情况下，上市公司鼓吹会在看好改日A股阛阓以及公司股价进展的基础上，在股价相对低位时转让所执部分股份，并聘请向私募、公募机构条约转让股份，这可能是出于两方面的探究。

“一是为了便捷减执，比如，上市公司执股5%以上鼓吹可能会找私募或公募基金‘代执’股份，改日基金减执时，鼓吹无需再发公告；二是税收问题，从一级阛阓投资获取的股权，要在二级阛阓卖出时，需要支付一定比例的税费，而在二级阛阓交游，个东谈主可省去一定的成本利得税。”该东谈主士进一步谈谈。

实质上，也有一些客不雅要素导致上市公司鼓吹聘请通过条约转让的神色来减执。

姚旭升分析，减执新规严格扫尾了大鼓吹及董监高的违法减试验为，同期对种种绕谈减执渠谈进行了“封堵”。这导致多数小市值公司越来越难以粗犷大批交游和竞价减执的要求，从而转向条约转让这一合规渠谈进行减执。

同期，姚旭升指出，解禁岑岭期、股价下行导致的破发等阛阓要素，促使鼓吹通过条约转让神色减执股份。畸形是在股价下行时，条约转让成为鼓吹减执的一种聘请，以幸免凯旋在二级阛阓上减执对股价形成更大冲击。

此外，“在阛阓低迷时期，上市公司也领略过条约转让神色引入投资者或战术融合伙伴，以完满产业协同或优化资产结构。也有部分上市公司的大鼓吹通过条约转让股份来处搭理务问题，如偿还质押融资或实行质押回购走嘴包袱。”姚旭升提到。

不外，上市公司控股鼓吹或大鼓吹向私募基金条约转让股份这类交游也存在一些潜在的风险点。

姚旭升提醒，需要精雅几个方面：最初，上市公司鼓吹将股权条约转让给私募基金，可能是一种“绕谈减执”的神色，这可能对公司的股价和阛阓信心产生影响。其次，如拟转让的股份存在质押、冻结等情形，条约转让办理的举座经由将会比较繁琐，需要第三方进行配合。同期，私募处分东谈主需要精雅合规问题，畸形是在减执新规下，要确保交游适合监管机构的章程。

另外，“由于股份条约转让波及的交游金额较大，时间较长，保护交游过程中的资金安全尤为病笃。不错通过开导共管账户，进行分批付款等神色来保护资金安全。”姚旭升暗示。

陈兴文以为，这类交游需要妥善侧目内幕交游的嫌疑，因为私募基金在与上市公司鼓吹进行条约转让的过程中，可能会讲和到一些明锐信息，这就要求私募基金在操作过程中严格投诚关系法律限定，幸免运用未公开信息进行交游。

陈兴文还谈谈，私募基金在大范畴受让上市公司股权后，其执股比例可能会对上市公司的股价产生影响妈妈 调教，这就要求私募基金在操作过程中保执透明，幸免通过不梗直本领影响股价。